近期，各大短视频网站出现了不少炒股的视频，格外是多样微盘股和垃圾股，被推选和分析得绝酌定。先不说视频博主有莫得投顾经验，即使他们有，发布炒股视频亦然不对规的。我这里不说监犯，是因为我们法处置念不够塌实，法治建造还不完善，监犯不监犯许多时候撑抓理者的立场，而不是空口无凭。

我是不会作念这种事情的，一方面，我有正经服务，不可能作念不对规的事情；另一方面，我莫得敬爱，也十足不赞同那些视频中的投资理念和秩序。然则这种民俗传染了总共行业，即使像我这种无人问津、敬小慎微作念分析的同道，也受到了影响。蓝本，我是筹画公布我方的买卖操作和抓仓信息的。因为我本东谈主很发扬公开透明、光明耿直的作念事格调，公布抓仓，不仅不错浅陋一又友们参考，而况还能及时考据我方的逻辑（也叫作念被及时打脸）。

然则，为了保号，暂时不会公布以上信息了。我当今能归拢为何好多公开信息查不到，或者不公布了。究其原因，照旧社会民俗使然。信息发布者莫得得到任何平允，只增多了我方的风险和责任，焉知非福。但凡成本收益不屈等的事情，皆不永久。

我从去年开动继续分析招行和吉利银行，并买入了10%的仓位，本年招行和平银的收益率如下图。天然跟各路大神的收益率不可比，但至少不错讲解永恒投资的格调大概已毕金钱的保值升值。10%的年化收益率，天然不亮眼，但重在牢固保障，且关于我们这种业余期间投资的东谈主，依然算是很有性价比了。

我从昨年开动继续发布投资分析类著述，初心是为了大概眩惑一批投经验调雷同的一又友，营造一种推进优先的投资文化。当今，之是以还在坚抓写著述，作念这种焉知非福、出力不趋奉的事情，根底原因还在于初心未变。明天，我照旧会链接发布投资分析著述。不外暂时不会盘问股票往还的事情，公共也不要问我了。问我，我不敢也不可回报，我要说的皆在著述内部了。

以上情况，但愿读者一又友们见谅。

好！

底下我们接着分析上市公司。

软件行业的优点

在不错投资的行业内部，软件行业是个香饽饽。之前我在《明天国内科技股的增长点——以宝信软件的投资价值分析为例》内部，野蛮分析过软件行业。这篇著述，我们以金山办公和恒生电子为例，再深远分析一下软件行业。

先分析优点。

领先，软件行业是一个高毛利的行业。之是以毛利高，是因为行业老是轻资产运营。几个体式员，几台电脑，就能开发一款软件。不需要厂房，不需要开导，不需要原材料。只须电脑充上电，大概运行代码就行。比拟于收入，那点电费的确约等于零，是以软件的毛利率格外高。天然，客户多了，需要更快的遵守，更多的功能，更大的存储空间，企业会相应购置服务器，营业成本会飞腾。然则，成本仍然不高。

其次，软件的收费既粉饰又高效。一般来说，软件的盈利容貌有两种。一是配置告白，思要免费使用的客户必须强制看告白；另一个是配置付费会员，不思看告白或者需要高等功能的客户不错买会员。因为软件开发后，保养成本不高，是以大部分软件为了占领市集，皆会遴选免费下载使用的战略，以尽可能地眩惑海量客户。偶而候，为了增强客户粘性，软件还会烧钱抢客户。比如拼多多，抖音，皆是承袭这种营销容貌。

天然我们使用抖音看小视频是免费的，但内容上，用户强制看了告白，偶而候忍不住还会下单主播推选的商品，相应的告虚耗和提成佣金就到了软件公司。是以，他们是不亏的。不但不亏，而况还大赚特赚。这种盈利花式很粉饰，大部分皆是雅雀无声中花了钱。

临了，客户一朝变成使用习惯，思转变就很艰难。我不错百分百详情，但凡使用过抖音的东谈主，当今皆变成了每天刷视频的习惯。一有优游，就自动提起手机；一提起手机，就自动开放抖音；一开放抖音，就自动狂刷不断。刷手机，有点雷同于抽烟，很容易上瘾，思戒掉很艰难。

即使不谈判文娱软件的奶头乐属性，仅软件自己，但使用者习惯了软件的操作之后，也很难再换另一个功能疏通以致更好的软件。比如习惯了微软系统的东谈主，换苹果系统，要妥当一段期间，大部分东谈主皆不肯意妥当。比如单元使用的OA软件，天然很垃圾，但再换一个，又要再行培训一遍，职工大皆会产生不悦。

总而言之，软件行业是个很容易收成的行业，近些年来，天下富东谈主排名榜前十年，大部分皆来自于软件行业，比如微软、亚马逊、甲骨文、脸书、腾讯、网易等。

分析完优点，我们再看谬误。

软件行业的谬误

我服务和糊口经历的最病笃的训诫之一，即是天底下莫得免费的午餐。思要收入，势必要付出成本；思要收益，势必会带来风险。软件行业的谬误有两项。

第一，工夫门槛低，很容易被抄袭。某个软件开发出一个功能，另外一个不错立马复制过来。代码看起来很难，内容上找几个能手，施行几天就能思出来。明天AI流行之后，编代码会更容易，工夫自己并不可创造壁垒。是以，软件行业其实竞争很热烈，说不定哪天出来一款新软件，旧软件就没东谈主用了。

于是软件公司就会思办规矩避这种风险。有的是需要其他壁垒，比如腾讯，坐拥海量用户，的确无东谈主能敌。即使有东谈主开发了更好用的通信软件，谁会废弃微信呢？有的则加强收购，把竞争敌手灭绝于无形。比如微软收购动视暴雪。

第二，软件行业受到政府反操纵的影响。当代社会，信息安全尤其病笃。而软件行业波及多数的信息，稍有失慎就会导致安全问题，比如信息浮现、侵略阴私等。同期，软件公司使用前边所说的眩惑客户和收购竞争者的妙技，天然打法了竞争，但辗转变成了操纵。收成的生意，谁看了皆眼红，是以软件行业里的大公司，很容易受到反操纵走访。前些年，关于“无序成本”的走访，即是这一风景的反应。

金山办公和恒生电子

显着了软件行业的优漏洞，我们再分析公司，就很容易了。以金山办公和恒生电子为例。金山办公内容上是雷军的企业，主要软件为office办公软件WPS；恒生电子内容上是马云的企业，隶属于蚂蚁合团，主要软件为金融往还类软件。两者的毛利皆在70%-80%，净利率在20%驾御，收成智商很强。

办公软件我用的是微软的office套装，不外WPS我也用过，差距没那么大。WPS告白太多，而况传说会辘集客户信息并上传，是以嗅觉很不安全。不外2023年12月20日，金山办公晓示，WPS Office国内个东谈主版将肃肃关闭第三方生意告白，并暗示将秉抓“野蛮创作、疏忽抒发、已毕价值的连续”的公司职责，为庞大用户提供优质的产物服务体验。不得不说，关闭告白的行径很值得称谈。

恒生电子的软件我没用过，不外看企业先容，企业软件产物许多，而况大多参与了金融信息系统的构建，比如清理中心系统，往还系统等。传说，恒生电子在金融IT边界的市集合位相等权贵，其研发插足在金融IT行业中排名前三，市占率稳居第一。无论软件使用遵守若何，单单看它的市集占有率，恒生电子仍然具有不小的客户粘性。

全体上，只须不出现大的失实，我以为金山办公和恒生电子的基本面莫得问题。而况跟着国产替代的加速，两者还会受益。成本市集也知谈没问题，是以给的估值很高，两者皆在90倍PE。这个价钱如实高了，历害如微软，也唯有30倍的PE。

是以，公司如实是好公司，仅仅太贵了。

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